AD
首页 > 股票 > 正文

基金经理观看这两场会议!邱静等人对四大舵手的最新解读如何影响股市?

[2020-05-22 03:00:48] 来源:凤凰网财经 编辑: 点击量:
评论 点击收藏
导读:基金经理观看两场会议!核心问题是这些!它对股市有什么影响?对邱静、广发基金等四位强力舵手的最新解读已经到来。中国基金会记者李放张燕北路惠晶编者按:在这一流行病的特殊时

基金经理观看两场会议!核心问题是这些!它对股市有什么影响?对邱静、广发基金等四位强力舵手的最新解读已经到来。

中国基金会记者李放张燕北路惠晶

编者按:在这一流行病的特殊时期,市场对“两会”的关注有哪些亮点?今年及以后对经济形势有什么影响?对a股市场有什么影响?它们带来了哪些领域的投资机会?《中国基金报》专门介绍知名基金经理观看NPC和CPPCC的系列报道,并逐一揭晓这些问题的答案。

第十三届CPPCC全国委员会第三次会议和第十三届全国人民代表大会第三次会议分别于5月21日和5月22日在北京正式开幕。a股历来有“两会”之称,在此期间,经济社会发展目标、宏观经济政策和行业政策将逐步调整,吸引市场和投资者的关注。今天,基金经理会见了广发新经济和广发巨丰基金经理邱、宝应基金股权投资部总经理、博导基金公募投资部总经理张迎军、联合混合基金经理何杰,就“两会市场”进行了座谈。他们对这两次会议的核心观点是:

秋英:今年的a股市场主要受疫情和投资者对其影响的评估影响。是否存在“两会市场”取决于“两会”期间出台的具体政策。如果这些政策超出了市场预期并产生了深远的影响,那么它们将更具可持续性,并可能对市场产生影响。

肖骁:今年的NPC和CPPCC主要关注两点:如何在不导致价格大幅上涨和资产价格大幅泡沫的前提下,灵活运用中国的各种政策工具,挖掘内需潜力,稳定就业。在国外,我们更关心的是,在日益复杂的外部环境下,政府能否通过大国外交展示其大国角色,并努力与西方主流国家就全球治理达成共识,以确保中国融入全球化不会受到贸易摩擦和流行病的影响。

张迎军:目前,a股市场的焦点是经济受a股影响更大。为了应对新皇冠疫情的影响,中国政府没有采取强有力的洪水刺激政策。从经济复苏来看,今年第一季度是全年季度增长的低点,过去三个季度的改善市场与预期基本一致,但改善程度不确定。到第四季度,2021年中国经济增长预期将成为影响a股中期走势的重要变量。

何洁:备受期待的NPC和CPPCC会谈今天开始。根据对经济基本面的判断,我们预计会议期间的政策组合将包括积极的财政政策、稳定和宽松的货币政策、弱化经济增长和强调就业优先、鼓励产业政策升级和加强改革开放。

核心问题是受疫情影响的行业支持政策和货币政策。

中国基金记者:目前,a股已经进入“NPC和CPPCC”时期。从目前的情况来看,你认为今年NPC和CPPCC的政策如何?什么值得注意?

邱静:受疫情影响,今年的两会将于5月下旬召开。可以说,确定两届会议的日期是非常重要的。这充分表明,我国在防治艾滋病的斗争中取得了阶段性胜利。这一流行病对经济的短期影响仍然相对较大。在疫苗和有效的抗病毒药物上市之前,短期内经济活动很难回到过去的状态。因此,今年的政策与过去的不同之处在于如何在后疫情时代恢复生产和生活,特别是在受疫情重创的行业。是否会有扶持政策以及政策的准确性值得期待。此外,NPC和CPPCC前几年提到的相关政策也值得关注,如财产税、医疗改革和其他精简行政和下放权力的政策。

张迎军:4月17日,中央政治局会议强调要加强“六个保证”,首次提出了更加基线化的“六个保证”(保障居民就业、基本生活、市场主体、粮食能源安全、产业链供应链稳定、基层运行)。该政策对保持底线的回应也表明,我们不能对反周期货币和财政政策期望过高。因此,从这一点来看,NPC和CPPCC的政策今年仍将发挥作用,但要降低预期,更重要的是,要注意政策的实施效果。

从其对资本市场的影响来看,我们应该密切关注市场化改革和资本市场改革开放的政策趋势。最近,国务院发布了《关于加快完善新时期社会主义市场经济体制的意见》,提出要加快建设高水平的社会主义市场经济体制,进一步明确“发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好地发挥政府的作用”。

资本市场改革开放对a股有两个助推作用。一是将增量资金引入市场。无论是放松对外资参与a股市场的限制,还是放松对国内a股投融资的门槛和要求,都有利于吸引更多资金进入,推高市场的整体水位。二是放开中长期增长空的股票市场,提振市场信心。

肖骁:在今年的两会期间,我们主要关注两点:如何在不导致价格大幅上涨和资产价格大幅泡沫的前提下,灵活运用中国的各种政策工具,挖掘内需潜力,稳定就业。在国外,我们更关心的是,在日益复杂的外部环境下,政府能否通过大国外交展示其大国角色,并努力与西方主流国家就全球治理达成共识,以确保中国融入全球化不会受到贸易摩擦和流行病的影响。

何洁:总的来说,今年的NPC和CPPCC会议可能会冲淡增长,优先考虑就业。

从总量上看,2020年国内生产总值增长目标设定在3%是合理的,这有望稳定经济增长势头并逐步恢复。同时,还应留出适当的空范围用于政策实施。当然,也有可能采用一个宽泛的描述,即保持合理或相对较高的增长率,而不设定具体的国内生产总值增长目标。

就业:4月份城市调查的失业率为6%,高于3月份。4月17日,政治局提出了“六个保证”,其中居民就业是第一位的。预计今年城市调查的失业率目标将保持在5.5%左右。随着经济持续复苏,3%的年经济增长率有利于有效确保就业目标的实现。

“两会市场”仍需看具体的政策力度

中国基金会记者:你认为今年的两会对a股市场会有很大的影响吗?有“两会市场”吗?你最近有没有做相关的职位结构调整?

邱静:回顾今年的a股表现,今年的第一年延续了去年的“硬核技术”主线,半导体、消费电子、5G、新能源汽车等板块涨幅相对较大。进入1月底,突发的疫情严重打击了消费类股。自今年2月该市场开放以来,在家庭办公的影响下,云计算、游戏和各种“在线X”领域表现良好。自3月份以来,国内疫情已逐步得到控制,但海外疫情继续发酵,导致相关股市大幅下跌。投资者担心,全球需求的急剧下降导致科技股和一些可选消费品大幅下跌。4月,随着国内各行业恢复工作和生产,以超市、小型家用电器和快餐食品为主的家庭消费开始上升。与此同时,海外疫情达到高峰。欧美国家逐渐开始放松控制。以纳斯达克(NASDAQ)为代表的指数迅速收复失地,这也导致国内科技股在底部反弹。其中,近期表现相对强劲的是医药行业。

因此,总的来说,今年的a股市场主要受疫情和投资者评估其影响。是否存在“两会市场”取决于“两会”期间出台的具体政策。如果这些政策超出了市场预期并产生了深远的影响,那么它们将更具可持续性,并可能对市场产生影响。作为一名关注基础研究并从底部向上选择股票的投资者,我没有对此做出太多预测,也没有调整头寸结构。我目前的投资策略仍然是着眼于长远,选择细分轨道的优秀企业。当然,我也会积极关注两会的政策发布,动态调整研究方向。

肖骁:从这几年两会期间的股票走势来看,这两个时段都不会影响大趋势,所以我们不会因为短期事件而调整我们的长期头寸。

张迎军:今年“两会”的期望值可能不会太高。尽管随着当前经济的好转,市场风险偏好有所回升,但市场仍存在一定的不确定性:外资需求对中国经济造成的第二次海外疫情爆发的可能性、中美摩擦升级等不确定性风险。因此,预计在今年的NPC和CPPCC时段,a股将处于震荡状态。

我们的投资组合主要是从长远的角度寻找行业内业绩增长有把握的领先公司,综合考虑基本面和估值比较,保持核心头寸的相对稳定性。

继续关注这一流行病对外部需求的影响

中国基金报记者:你能谈谈当前市场的有利因素和利润空的因素吗?核心因素是什么?

秋英:目前,影响市场的主要因素如下:经济基本面、刺激政策的力度和对外贸易环境。从短期来看,随着工作和生产的恢复以及大多数社会活动的恢复,经济稳定的可能性很高,这也可以通过最近的高频数据得到证实。然而,今年的经济增长率能否回到过去的增长中心取决于刺激政策的力度,包括财政政策、货币政策和相关产业政策。应该指出的是,疫情可能会对外部需求带来冲击和影响,恢复过程可能会很长。

此外,对外贸易环境的变化也是一个不确定因素。然而,对于这一影响因素,大多数投资者都准备好了“持久战”。未来需要动态观察的是中国科技产业的崛起过程。另一个重要观察点是有效抗病毒药物和疫苗的研发进展。每个阶段的进展对投资者的心理预期都有很强的稳定性。

张迎军:对于目前的a股市场来说,主要的利益空因素仍然是中美关系。特朗普上台以来,推出了一系列反全球化政策,进一步加剧了全球化与反全球化的冲突。中国和美国是否会脱钩已经成为全球关注的焦点。中美之间的脱钩可能始于中美技术的脱钩,中美技术的脱钩可能始于高科技领域,尤其是半导体领域。这是抑制a股市场上涨的主要风险因素。

此外,外部需求将是全年中国经济增长的最大变量,第二和第三季度将是出口受海外疫情影响的时期。

积极的一面是,经济数据,尤其是4月份的出口数据,好于预期。尽管有一些偶然因素,但这表明中国经济复苏的力度可能好于市场的悲观预期。然而,中国央行最近取消QFII/RQFII的配额限制,对a股而言是一项重大的中长期利益。此外,市场也期待“两会”出台的改革措施。

目前,a股市场的焦点是经济受a股影响更大。为了应对新皇冠疫情的影响,中国政府没有采取强有力的洪水刺激政策。从经济复苏来看,今年第一季度是全年季度增长的低点,过去三个季度的改善市场与预期基本一致,但改善程度不确定。到第四季度,2021年中国经济增长预期将成为影响a股中期走势的重要变量。

肖骁:主要有三个积极因素。首先,尽管中国有零星疫情,但总体形势得到了非常有效的控制。国内生产和生活已接近正常水平。与此同时,根据公共信息,国内外在疫苗研发方面取得了重大进展。第二,需求在2个季度内萎缩,在一定程度上优化了行业竞争格局。疫情结束后,优秀龙头企业将加速市场份额的收获。最后,这一流行病仍然对经济产生持续影响,预计宽松的政策环境将持续一年。

不利因素主要是由于疫情的特殊背景。中美贸易摩擦没有放缓的迹象,这可能是中国在过去20年里遇到的最困难的局面。然而,我们认为,主导市场的核心因素仍然是中国强劲的内需、充足的政策工具和积极的国家治理体系。从全球角度来看,中国仍然是世界上投资环境最好、增长最快的地区。

评估新基础设施和其他领域

中国基金会记者:你认为两会将带来什么投资机会?你更喜欢哪个?

秋英:从公共信息来看,我认为最近市场的高度关注可能来自政府反复提到的新基础设施。根据NDRC对新基础设施的定义,它主要包括信息基础设施、集成基础设施和创新基础设施。其中,信息基础设施主要指基于新一代信息技术演进而产生的基础设施,如以5G、物联网、工业互联网和卫星互联网为代表的通信网络基础设施,以人工智能、云计算和区块链为代表的新技术基础设施,以及以数据中心和智能计算中心为代表的计算能力基础设施。

融合基础设施主要是指通过互联网、大数据、人工智能等技术的深度应用,形成的支持传统基础设施转型升级的融合基础设施,如智能交通基础设施和智能能源基础设施。

创新基础设施主要指支持科学研究、技术开发和产品开发的公益性基础设施,如重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

随着新基础设施政策的继续推进,真正受益于相关行业的公司将拥有更好的投资价值。从二级市场的反映来看,信息基础设施产业链企业的绩效实现得更快。

作为一个投资者,我对新的基础设施有着高度的认可,就像过去发展中的一句简单口号:“发展,先修路。”在信息时代,新的基础设施是未来发展的重要基础设施和道路。只有宽阔的道路才能承载更先进的技术。只有拓宽道路,才能激发各领域的创新。新的基础设施无疑将成为传统产业的加速器。根据目前掌握的数据,总体评估显示,未来五年的投资可能会相对较大,这将包含更好的投资机会,并可能出现一批优秀的成长型股票。从细分的角度来看,相关产业链比较宽泛,从上游芯片、模块、组件、设备和组件封装到中游,以及下游应用,如SAAS、AI、大数据、工业互联网等。,都值得深入研究。

肖骁:我们注意到,两会的内容主要集中在全球传染病防控、科技创新、服务业升级、新能源增长等方面。在这些地区,符合行业总体趋势的赛道细分是我们的主要布局方向。

新的基础设施是未来5年的重要方向,反映了基础设施领域的结构变化。更深层次的原因是整个经济结构的深层变化。

何洁:预计创新仍将是NPC和CPPCC的重点。以5G为代表的新一代信息技术、工业互联网、人工智能、大数据、高端设备、生物医药、新能源汽车等新兴产业政策有望进一步加强。在这种流行病的情况下,远程教育、远程医疗和数字经济的必要性得到了强调,并有望成为长期鼓励的方向。

鼓励消费的政策预计将保持活跃。消费券、折价和节能环保有望刺激消费。预计受疫情影响较大的旅游、酒店和航空公司将受到关注。互联网消费领域还是进一步鼓励。

在投资方面,预计新基础设施将得到重视,数据中心、5G和工业互联网等高速信息基础设施建设将加快。

张迎军:股价是市场预期的反映。前期以水泥工程机械为代表的相关行业和部门的股价上涨,在一定程度上是基于两会发布相关反周期政策的预期。目前,“两会”的预期投资机会已在很大程度上反映在相关行业和部门的股价中。

今年,在外部需求变量较大的背景下,以内需为主要因素的龙头企业的表现更加确定。新的基础设施部门无疑是中长期有希望的投资领域之一,受益于国内需求这一主题和总体升级方向。

就目前而言,新基础设施行业面临的问题之一是,相关上市公司的股价在前期上涨后普遍偏高。然而,今年第一季度,大部分新的基础设施行业都受到了疫情的破坏,一些预期中的高增长企业没有显示出与第一季度其他传统行业相比的高增长。因此,新基础设施行业的大量投资机会仍需等到第二季度业绩证实其行业或公司的高增长,消化高估值后,才能迎来更好的投资机会。

资本市场状况有望进一步改善。

中国基金会记者:你认为两会的货币政策和财政政策会引入什么样的政策组合?对资本市场有什么影响?

何洁:一方面,稳健的货币政策依然宽松。展望未来,降低基准利率可能不是当前问题的最佳解决方案,因为小微企业、受疫情影响的行业和其他金融杠杆相对较低,整体降息不会有多大帮助,但可能刺激房地产等资产价格。需要更精确的结构工具,如再融资贷款的再贴现、有针对性地减少对私营小型和微型企业的贷款等。,促进小微企业和受疫情影响企业的融资成本实际下降。

另一方面,积极的财政政策更有活力和前景。一是适当提高赤字率,二是增加地方政府发行特种债券,三是设立特种抗疫债券。其他手段包括但不限于,考虑稳步推进房地产税收立法,积极培育和扩大地方税源,继续增加国有资本经营收入,增加上缴国有企业利润比例,增加国有资产有偿使用收入等渠道盘活国有资本和资产,增加对特定行业和群体的税收减免和补贴。财政赤字货币化预计将是相对谨慎的。发行债券或考虑向政策性银行和中小银行注资将增加资本,从而更好地协调财政和货币资源。

总的来说,中国在2020年将有足够的财政政策工具,操作范围仍然在0+以上。预计广义财政支出将增长5万亿元,财政支出增长率将保持在8-10%以上。

5月18日,《关于加快完善新时期社会主义市场经济体制的意见》授权发布,新一轮改革开放的框架更加清晰。预计两会将进一步明确改革开放的方向和力度。国有企业混合所有制改革、垄断行业定价、所有制改革、完善产权和市场准入制度、构建更加完善的要素市场配置体系和机制、土地制度改革、金融市场改革、高水平的积极开放将得到更加明确的界定,通过更加积极的改革开放红利实现化危为机,释放中长期增长潜力。

NPC和CPPCC的短期政策有利于明确经济预期,有助于恢复企业利润增长的势头。同时,在推进直接融资政策的背景下,资本市场的地位有望进一步提升,其中,高质量的价值增长型企业有望迎来更好的成长环境和估值中心的推广。

查看更多:

为您推荐